LED上游利潤占70%系誤導(dǎo) 國內(nèi)不足一成
LED上游領(lǐng)域占全產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤?非也!這一數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)在理論和事實(shí)數(shù)據(jù)面前變得毫無立足可言。國內(nèi)LED芯片產(chǎn)值占行業(yè)產(chǎn)值不足10%的情況下,如何在LED產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)70%的利潤?上游占據(jù)70%的利潤那么中下游的企業(yè)如何生存?又是如何能夠支撐其數(shù)倍于上游的封裝和數(shù)十倍于上游的應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)值規(guī)模??jī)H有數(shù)十家上游企業(yè)的LED芯片領(lǐng)域在擁有全行業(yè)70%的利潤的情況下,為何在2011年的日子卻并非好過,而相應(yīng)的中下游企業(yè)卻仍然維持近20%的毛利率?
關(guān)于LED上游占據(jù)全產(chǎn)業(yè)70%利潤的觀點(diǎn)來源
從2009年上半年開始,國內(nèi)外部分知名權(quán)威研究機(jī)構(gòu)發(fā)布“掌握外延片和芯片等核心技術(shù)及制造的企業(yè),占據(jù)了整個(gè)鏈條的70%利潤。即便在剩余的30%利潤中,還有20%被芯片封裝企業(yè)拿到了,只余下10%留給了終端應(yīng)用環(huán)節(jié)”的觀點(diǎn)。
隨后國內(nèi)的部分著名研究機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)、證券公司研究部等相關(guān)機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員在公眾場(chǎng)合也相繼引用并發(fā)表關(guān)于LED產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布中,上游外延芯片占70%,中游封裝占20%,下游應(yīng)用占10%的觀點(diǎn),同時(shí)行業(yè)媒體也對(duì)此進(jìn)行大肆報(bào)道。此觀點(diǎn)一度成為了業(yè)內(nèi)關(guān)于LED行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)分配的共識(shí)。
此觀點(diǎn)一出,國內(nèi)關(guān)于“LED上游利潤”、“國內(nèi)企業(yè)缺乏核心技術(shù)”、“外資侵吞70%利潤”等相關(guān)話題的報(bào)道甚囂塵上,使得國內(nèi)LED企業(yè)面臨技術(shù)尷尬局面的同時(shí),企業(yè)的盈利情況和能力成為了業(yè)內(nèi)所關(guān)注的話題。
不可置否,從理論角度看,LED上游領(lǐng)域的毛利率相比中下游來說確實(shí)高出了不少,按理說也是企業(yè)投資的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。然而“上游占據(jù)70%的利潤”的觀點(diǎn)使得很多地方政府招商引資、規(guī)模性企業(yè)進(jìn)入LED領(lǐng)域時(shí)都將重點(diǎn)鎖定在了上游,這在很大程度上影響到了企業(yè)在LED資金投資的走向。關(guān)于利潤的邏輯錯(cuò)誤,高工LED產(chǎn)業(yè)研究所早在2010年12月份雜志中,已經(jīng)指出,可惜目前仍然有不少人抱有這樣的錯(cuò)誤觀點(diǎn)。
國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際利潤分布情況剖析
那么,國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分布的實(shí)際情況又是如何的呢?下面,我們將通過模型的建立,實(shí)際情況等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行剖析。
1. 模型剖析
首先,我們來看看上游芯片、中游封裝、下游應(yīng)用占全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)值比例情況。對(duì)此,我們?cè)诶硐氲那闆r下建立一個(gè)合理的模型。
首先根據(jù)LED芯片在LED燈珠中和燈珠在應(yīng)用產(chǎn)品中的成本比例評(píng)估出LED產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)的產(chǎn)值情況。假定LED芯片的產(chǎn)值為1,那么其封裝后的產(chǎn)值將為3左右,而LED燈珠在照明、顯示屏等領(lǐng)域的應(yīng)用時(shí)其成本比例也僅僅為30%左右,從而得出其應(yīng)用產(chǎn)值規(guī)模在9左右。
從表1中可以看出,上游芯片產(chǎn)業(yè)占整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)值比例僅僅位7.69%,即使將上游的襯底(主要為藍(lán)寶石)也算成上游,由于襯底僅僅占芯片成本的10%左右,所我們可以得出上游領(lǐng)域占整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)值比例也不過10%。而下游應(yīng)用領(lǐng)域卻占近70%的產(chǎn)值比例,在某些應(yīng)用領(lǐng)域其比例甚至更高。
注:此模型是建立在國內(nèi)上中游領(lǐng)域自給自足,而下游應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品需求也由國內(nèi)的上中游企業(yè)所提供。
下面我們舉例說明LED產(chǎn)業(yè)鏈利潤的分布情況:
從表2可以看出,隨著LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢(shì)的變化,產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)環(huán)節(jié)的毛利率也出現(xiàn)波動(dòng)。但是最終的利潤分配卻沒有出現(xiàn)較大的波動(dòng),還是維持的相對(duì)穩(wěn)定的比例。
從圖1的產(chǎn)值占比與利潤占比相比較,我們不難發(fā)現(xiàn):上游芯片領(lǐng)域以8%的產(chǎn)值占比而獲得了近13%的利潤占比,說明上游芯片領(lǐng)域的毛利水平相比中下游更 高;而中游的產(chǎn)值占比與利潤占比的差距不是很大;然而下游以近70%的產(chǎn)值占比卻僅僅獲得了60%左右的利潤占比,說明下游的毛利水平與上游相比確實(shí)低了 不少,但是仍然占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈的最大利潤份額。當(dāng)然,LED上游利潤占13%,這也僅是理論上的利潤占比,或許更符合國際情況,并且實(shí)際情況往往小于 10%。
正常的情況下,LED產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,如果市場(chǎng)行情好,上中下游的企業(yè)都能維持較好的毛利率;而如果終端市場(chǎng)不景氣,則上中游也會(huì)受到拖累,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率都會(huì)受到影響。而不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)領(lǐng)域日子好過,而其他兩個(gè)領(lǐng)域喝西北風(fēng)的局面。
2. 近年來國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布情況
以上討論的是在模型的建立下的LED產(chǎn)業(yè)鏈的利潤結(jié)構(gòu)分配情況,那么實(shí)際上國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際利潤分配又是如何的呢?
目前,由于國內(nèi)LED芯片的產(chǎn)值規(guī)模較小,國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈中的上中下游領(lǐng)域的比例并非是1:3:9的理想狀態(tài)。由于目前國內(nèi)LED芯片主要還是應(yīng)用于中低端領(lǐng)域,而高端應(yīng)用市場(chǎng)還是基本上采用的臺(tái)灣以及國外的芯片。
這就是國內(nèi)LED行業(yè)的實(shí)際情況,國內(nèi)LED封裝與芯片的產(chǎn)值比例遠(yuǎn)大于3:1,達(dá)到了6:1。同時(shí),據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2010年國內(nèi)LED應(yīng)用于LED封裝的產(chǎn)值比例為3.5:1。
根據(jù)相同的方法我們可以算出:
從表4可以得出,國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈中,LED上游領(lǐng)域所占的利潤比例更低,僅僅為5.35%,相反下游的應(yīng)用領(lǐng)域卻攫取的70%的行業(yè)利潤。
而目前國內(nèi)L E D產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況也從另一個(gè)角度折射出了國內(nèi)上游企業(yè)的現(xiàn)狀。據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)最新的市場(chǎng)調(diào)研得到的信息顯示,今年截至目前,國內(nèi)上游的LED企業(yè)出少數(shù)企業(yè)依然維持較高的毛利外,還有相當(dāng)一部分LED企業(yè)處于虧損或者是維持很低的毛利。
而與此同時(shí),從高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)得到的最新調(diào)研信息也發(fā)現(xiàn),國內(nèi)中下游領(lǐng)域中,雖然相比去年來說毛利也出現(xiàn)了大幅度的下滑趨勢(shì),但是整體的中下游領(lǐng)域還是維持著15%-20%的毛利水平。
在上述的剖析中我們沒有將LED襯底納入進(jìn)行討論,而接下來將會(huì)涉及到此部分的相關(guān)情況。
3.以臺(tái)灣以及國外對(duì)LED產(chǎn)業(yè)鏈的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行剖析
臺(tái)灣及國外對(duì)LED產(chǎn)業(yè)鏈的劃分與國內(nèi)有較大的區(qū)別,臺(tái)灣及國外將LED襯底、外延片作為上游,LED芯片加工為中游,LED封裝為下游。
為了方便起見,我們將國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈中的襯底材料成為上游領(lǐng)域,外延片、芯片領(lǐng)域合在一起,統(tǒng)稱為中游,而下游領(lǐng)域?yàn)榉庋b。
為了方便的表達(dá),我們將中上游和在一起,從表5可以得到:
從圖2可以清晰的看出,中上游在LED產(chǎn)業(yè)鏈中的產(chǎn)值比例為26.83%,而利潤占比也僅僅位35.71%。這就說明上游領(lǐng)域的利潤占比將不會(huì)超過35.71%,也就是說遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足上游領(lǐng)域占70%利潤的說法。
結(jié)論:業(yè)內(nèi)關(guān)于上游利潤占全產(chǎn)業(yè)鏈利潤的70%的觀點(diǎn)不成立,經(jīng)過對(duì)數(shù)據(jù)的整理,我們可以得出,即便從全球角度看,LED上游在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤占10%,這已經(jīng)是較樂觀的估計(jì)。
2009-2011年國內(nèi)LED上游領(lǐng)域投資情況
據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計(jì),2009—2010年國內(nèi)新增LED芯片相關(guān)項(xiàng)目46個(gè),規(guī)劃總投資金額1131億元人民幣。其中,2009年 增加LED芯片項(xiàng)目19個(gè),2010年增加LED芯片相關(guān)項(xiàng)目27個(gè)。按規(guī)劃金額60%的實(shí)際資金到位率計(jì)算,上述項(xiàng)目的實(shí)際投資金額將達(dá)到420億元人 民幣。
進(jìn)入2011年后,上游投資熱情持續(xù)上演,據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計(jì)。今年1—11月,國內(nèi)上游(包含藍(lán)寶石、外延片、芯片)項(xiàng)目的規(guī)劃投資就達(dá)到了1406億元。除去協(xié)鑫光電推出LED芯片項(xiàng)目后,國內(nèi)上游投資規(guī)模仍達(dá)到了千億元級(jí)別。
上游項(xiàng)目投資持續(xù),引得國內(nèi)關(guān)于上游LED芯片產(chǎn)能過剩的聲音不絕入耳,高工LED產(chǎn)業(yè)研究所曾多次發(fā)布關(guān)于上游產(chǎn)能投資過剩的擔(dān)憂,但是上游的投資熱情 依然未見消去。龐大的上游投資引發(fā)的產(chǎn)能過剩壓力,使得國內(nèi)上游企業(yè)未來的盈利能力前景堪憂。預(yù)計(jì)的未來的一段時(shí)間內(nèi),下游應(yīng)用的崛起很難抵消現(xiàn)有的上游 投資規(guī)模。
上游的投資最為直接的產(chǎn)能效應(yīng)的體現(xiàn)就是MOCVD數(shù)量的激增,據(jù)高工L E D產(chǎn)業(yè)研究所(G L I I)發(fā)布的《2011年中國LED產(chǎn)業(yè)上游調(diào)研報(bào)告》顯示,截止2009年底,國內(nèi)MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)達(dá)到130臺(tái),2010年數(shù)量增加到了327臺(tái)。
國內(nèi)上游領(lǐng)域現(xiàn)狀令人擔(dān)憂
而在企業(yè)大舉投資上游芯片領(lǐng)域的影響之下,國內(nèi)上游LED芯片企業(yè)也出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的局面。具體表現(xiàn)如下:
◇ 國內(nèi)上游芯片企業(yè)的議價(jià)能力薄弱
國內(nèi)LED上游芯片企業(yè)在技術(shù)上與國外企業(yè)還存在一定的差距,主要應(yīng)用還是集中在中低端領(lǐng)域。而國內(nèi)的上游芯片企業(yè)之間也存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng),這導(dǎo)致了國內(nèi) 上游芯片企業(yè)的溢價(jià)能力比較薄弱,在產(chǎn)能過剩的情況下,其產(chǎn)品很容易在競(jìng)爭(zhēng)中降價(jià),這將直接影響到上游芯片企業(yè)的盈利能力。
◇ 國內(nèi)上游芯片企業(yè)的產(chǎn)能利用率較低
據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前,國內(nèi)LED上游芯片企業(yè)的MOCVD的整體開機(jī)率并不高,僅僅為40%-50%之間,這造 成了MOCVD機(jī)臺(tái)的極大浪費(fèi)。同時(shí),企業(yè)將大量資金投入到MOCVD的引進(jìn)中,這將造成企業(yè)的資金鏈、資金周轉(zhuǎn)率等方面的壓
力。同時(shí),大量的MOCVD機(jī)臺(tái)的閑置,也將大大延長(zhǎng)企業(yè)的投資回報(bào)周期。
◇ 上游領(lǐng)域受到下游終端應(yīng)用領(lǐng)域的牽制
在正常情況下,誰掌握了上游領(lǐng)域的核心技術(shù)就能牽制整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。而目前國內(nèi)的LED產(chǎn)業(yè)卻剛剛相反,國內(nèi)目前的上游LED芯片企業(yè)面臨的情況是核心技術(shù)缺失、產(chǎn)品的議價(jià)能力薄弱、業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈等不利因素,使得上游企業(yè)受到下游應(yīng)用領(lǐng)域所牽制。
目前,下游的照明應(yīng)用領(lǐng)域還處于起步階段,尚未大規(guī)模的進(jìn)入爆發(fā)前;顯示屏領(lǐng)域的相對(duì)成熟,市場(chǎng)成長(zhǎng)比較溫和;背光領(lǐng)域的需求也不如預(yù)期。這些因素造成了 LED下游應(yīng)用各領(lǐng)域的需求難以消化上游LED芯片的產(chǎn)能擴(kuò)張,這導(dǎo)致了今年上游芯片行業(yè)相比去年來說日子有點(diǎn)不好過,這也是上游受制于下游應(yīng)用領(lǐng)域的一 個(gè)表現(xiàn)。
建議:我們呼吁國內(nèi)企業(yè)應(yīng)放棄對(duì)上游芯片領(lǐng)域的大規(guī)模投資,應(yīng)該將市場(chǎng)的重點(diǎn)放在核心技術(shù)、提高產(chǎn)能利用率等方面,加強(qiáng)企業(yè)在上游領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
同時(shí),企業(yè)的規(guī);顿Y應(yīng)側(cè)重于下游領(lǐng)域,這主要是出于對(duì)下游的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)上游來說比較寬松,同時(shí)其投資規(guī)模較上游動(dòng)輒就數(shù)億來說小了不少。企業(yè)能夠利用目前的下游領(lǐng)域混亂的局面,建立自己技術(shù)體系和品牌。
鄭重建議:LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)在做LED行業(yè)研究時(shí),需要實(shí)實(shí)在在調(diào)查研究,謹(jǐn)慎負(fù)責(zé)發(fā)布數(shù)據(jù)和報(bào)告,因?yàn)槟愕囊谎砸恍型绊懶袠I(yè)的健康發(fā)展,影響某些企業(yè)的生死存亡。
類似上游例占70%的利潤比例的錯(cuò)誤觀點(diǎn),LED行業(yè)內(nèi)還有許多,例如:
2009年時(shí),某臺(tái)灣著名研究機(jī)構(gòu),發(fā)布評(píng)估報(bào)告稱:2009年中國LED市場(chǎng)規(guī)模將成長(zhǎng)61.96%達(dá)745億元人民幣,年底將完成140萬盞以上 LED路燈,2010年上看250萬盞。背后的搞笑邏輯錯(cuò)誤是將政府規(guī)劃用的其他種類燈,全部計(jì)算成LED燈,后來還出現(xiàn)把天津計(jì)劃推廣50萬盞LED燈 也說成50萬盞LED路燈的錯(cuò)誤,真是昧著良心作不負(fù)責(zé)任報(bào)告。很多企業(yè)和投資者拼了命去做LED路燈,血本無歸的不在少數(shù)。
有著名機(jī)構(gòu)稱,臺(tái)灣億光一家的產(chǎn)值超過中國大陸所有封裝廠的產(chǎn)值總和,膽子不是一般的大。不少研究機(jī)構(gòu)還分LED為高亮度LED和普通亮度LED,并且在 比例上振振有詞,有報(bào)告中稱中國高亮度LED產(chǎn)值占全球的3%,而總產(chǎn)值占11%,向該機(jī)構(gòu)相關(guān)研究人員請(qǐng)教時(shí),稱標(biāo)準(zhǔn)是0.06w及以上的才叫高亮 度,0.06w以下的為低亮度,令人汗顏,功率和亮度都混在一起了,真的把人搞糊涂了。所謂的高亮度LED,高工LED問過多家著名機(jī)構(gòu),多個(gè)企業(yè),包括 發(fā)布高亮度報(bào)告的研究機(jī)構(gòu),找不到標(biāo)準(zhǔn)。而不少芯片企業(yè)認(rèn)為這是多年前早期的說法,現(xiàn)在都是高亮度了。另外,2010年,中國LED產(chǎn)值僅占全球11%的 錯(cuò)誤,按其所介紹的計(jì)算,中國LED封裝總產(chǎn)值僅70億人民幣左右,你相信么?
更有甚者,最近某著名企業(yè),拿了三家據(jù)其介紹是全球都非常著名的研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告給高工LED產(chǎn)業(yè)研究所做參考,稱都是2011年11月的拿到的最新數(shù)據(jù), 三家報(bào)告中全球LED藍(lán)寶石的產(chǎn)量分別達(dá)3000萬毫米、3800萬毫米、5600萬毫米。假設(shè)三家全球著名調(diào)查機(jī)構(gòu)有認(rèn)真調(diào)查,最高與最低相差近一倍的 數(shù)據(jù)就不會(huì)出現(xiàn)。這些相差如此巨大的數(shù)據(jù),卻已被該國際公司所采用并做參考。
針對(duì)LED行業(yè)數(shù)據(jù)混亂的情況,高工LED產(chǎn)業(yè)研究保證發(fā)布任何數(shù)據(jù),都將始終秉承認(rèn)真調(diào)查,反復(fù)考證,謹(jǐn)慎發(fā)布的原則,以向LED業(yè)界提供最新最準(zhǔn)確的行業(yè)數(shù)據(jù)。
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