需求萎縮:2個階段,4月轉(zhuǎn)折
上半年結(jié)束,熬完這一陣,就要熬下一陣了。LED行業(yè)的上半年算不上驚濤駭浪,但也是一片低迷,從復工復產(chǎn)難到發(fā)現(xiàn)需求大幅萎縮只用了幾十天;降價換訂單、減產(chǎn)甚至停產(chǎn)成了常見的現(xiàn)象。
今年上半年可以簡單分為兩個階段,第一個階段是1-3月份:國內(nèi)疫情緊張,國外尚未爆發(fā),因為國內(nèi)要控制疫情,國內(nèi)需求和復工供給都受到了影響,但國外訂單因為已經(jīng)下單或者擔心國內(nèi)供給供貨持續(xù)性,甚至增加了備貨,雖然第一季度業(yè)績下滑,但訂單量依然是相對供給依然是“飽滿”的,這時候的世界是需要中國的。
第二階段是4-6月份,國內(nèi)疫情逐步控制,但國外爆發(fā)且嚴重程度遠遠超過國內(nèi),加上國際政治的博弈,外銷需求急劇下跌,部分市場直接停滯,而此時國內(nèi)LED廠商均已基本恢復了復工,在4月份做完此前訂單后,斷崖式萎縮的國外需求開始傳導至供應鏈,供需繼續(xù)失衡,導致進一步降價、減停產(chǎn),可以說這個時候的中國是也是需要世界的。
2020年上半年需求、疫情和供給變化矩陣
營收平均下滑20%,今年LED產(chǎn)值規(guī)模將繼續(xù)下滑2020年上半年需求、疫情和供給變化矩陣
在疫情的沖擊下,作為LED最大應用的照明和顯示應用都受到了影響,業(yè)績下滑是普遍情況,負面影響可以說覆蓋全行業(yè)。從30家上市公司報表來看,2020年第一季度營收平均下滑接近20%。營收和利潤(為正)雙增長的僅有兆馳股份、東山精密和聚燦,但需要注意的是兆馳股份和東山精密的還包含大量其他非LED業(yè)務(wù)(無法拆分)。
2020年第一季度30家LED公司營收及利潤情況
截止至7月15日,上述板塊中,只有國星、鴻利、兆馳、三雄披露了半年報預告,兆馳利潤大增有較大因素來自于電視代工板塊的增長,而鴻利與國星是白光和RGB的龍頭,是客戶結(jié)構(gòu)均衡的典型代表,其兩家在LED封裝板塊的業(yè)績下滑是具有較強的代表性。
由于上海主板只對年報預告有要求,中小板和創(chuàng)業(yè)板則對半年報的預告有強制披露要求:其中一條是利潤變動大于50%,上述未披露的要么就是沒有強制披露的要求(比如在上交所的三安光電),或者變動小于50%,而這里頭變動是下滑型變動的我認為是大多數(shù)。
行家說和LEDinside在年初相關(guān)的新聞中都提到,2019年是LED封裝歷史上第一次出現(xiàn)負增長,去年是因為中美貿(mào)易戰(zhàn)和全球市場的不振,導致大宗需求出現(xiàn)衰退進而加速降價導致整體產(chǎn)值規(guī)模的下滑,以上半年業(yè)績未基礎(chǔ),加上國外疫情的極大不確定性,2020 LED芯片和封裝連續(xù)第二年衰退是大概率事件——是的,對整體產(chǎn)值來說,UV和Mini也無濟于事。
LED價格和行情
今年上半年,因為需求萎靡,廠商也都通過降價來換訂單和現(xiàn)金流,LED封裝預計有平均20%降幅度,0.2W單晶的2825的價格市面上已經(jīng)出現(xiàn)9元/K的價格,而9V1W(3 chips) 也有24元/K,顯然去年我的預估還是過于保守,當然RGB封裝這次也沒有例外,唯一的例外是疫情需求的UV LED的封裝和部分IR。
目前9V(1W)的2835目前1K約為7美金,0.2W的在1~2美金, Cost down空間越來越小,到最后比拼的將是大規(guī)模制造能力。(2019年4月《LED轉(zhuǎn)型的兩三年和簡單的未來展望》)
LED芯片其實去年下半年已經(jīng)逐漸回暖,可惜疫情打亂了所謂的周期邏輯和節(jié)奏,加上今年Z公司開出百萬片的產(chǎn)能在市場上放量,藍光LED芯片(2寸圓片)價格最低從去年70元殺到了50元,已經(jīng)跌破了成本,50元價格做得好可以做到虧折舊,但不虧物料成本(即現(xiàn)金流可能還可以為正),至于為何這么做有合適機會再展開說。
對于兩大終端——照明和顯示屏也實在是痛苦,尤其在各國疫情依然沒有減緩的勢頭下。國外需求大幅減弱,除了內(nèi)銷家居類的恢復順利外,商業(yè)照明(照明)和演藝租賃(顯示)受損嚴重,從重視出口到重視內(nèi)銷成了必要的選擇,但當把目光都聚集在國內(nèi)市場的時候,價格戰(zhàn)只會更激烈(可以感受下項目投標的價格),價格降低會傳導至供應鏈,不增收還要減利潤,不怪乎壓力大。
閃光點之UV和Mini LED
當然,疫情也不全是對所有領(lǐng)域都團滅,UVC LED因為殺菌在上半年井噴式爆發(fā),前五個月UVC LED的芯片、封裝、支架全線暴漲,現(xiàn)金拿貨,直至5月份才回落。行家說在其UV LED論壇上預測UV LED 2020年產(chǎn)值規(guī)模將成長78%,達到33.53億,成長喜人,但整體規(guī)模還比較小,還不到整個LED產(chǎn)值5%,但相比于前幾年的小打小鬧,UV LED正式進入視野!
來源:《行家說|2020年UVC白皮書成果及趨勢展望》
至于Mini LED,因為還在商業(yè)化的初期,所以疫情最多算延緩,還不至于對這個產(chǎn)業(yè)造成什么打擊,畢竟沒產(chǎn)值也沒什么好沖擊的。在Mini RGB方面,LED封裝廠和顯示屏都沒閑著,新產(chǎn)品和方案也都持續(xù)在推出,只是在新市場的滲透上缺乏拉力,比如停擺的電影院把原先LED電影屏的計劃直接擋在門外,而目前LED顯示屏在把目標轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場的時候,降價優(yōu)先級明顯高過于新產(chǎn)品,下半年是否會有改觀,拭目以待。
在Mini背光方面,陸續(xù)有電視背光、筆記本電腦和顯示器的產(chǎn)品出來,但實際上都做不到有量,導致對整個LED產(chǎn)值影響無感,而能把這件事整合起來,且做到有量的是蘋果!蘋果在去年被曝光計劃在2020年底發(fā)布的Mini背光ipad也不意外的延期到了2021年初。
來源:行家說《行家CEO/CMO季度內(nèi)參2020Q1》
現(xiàn)在看起來這個事情的真實性越來越大,如果成真,對于Mini LED(Mini BLU)將是極大的福音,即便Mini LED某種程度上跟顯示的尺寸有很強的掛鉤(能不能進入電視和進入電視的時間點很重要),因為這意味著Mini LED工藝和良率到了品牌廠愿意去推的水準。
蘋果ipad pro Mini LED供應鏈,來源行家說洞察專欄
等待復蘇的2020下半年
上半年的各種黑天鵝事件打亂了很多廠商原定的計劃,大家都在變化中調(diào)整自己的節(jié)奏,包括市場、包括產(chǎn)能、包括新品,雖然市場上還沒有看到什么明確逆轉(zhuǎn)的節(jié)點,但是我個人認為第三季應該會好于第二季,同時也有幾點變化:
實力好的廠商已經(jīng)對低迷市場有了較好準備;
即便是客戶也知道危難時刻需要供應商的支持,而且是相互支持;
已經(jīng)降低資本市場的預期;
市場該淘汰的已淘汰,該調(diào)整的已調(diào)整;
國內(nèi)外最難的時刻已經(jīng)過去(就看國外的疫情何時能控制下來);
宏觀層面上支持擴大內(nèi)需。
也許,情況再好都很難阻止行業(yè)規(guī)模在2020年的衰退,但只要今年下半年能夠稍微復蘇,都將是好的信號,相比于其他因為疫情直接被摧殘的行業(yè),LED還是幸運的。積極樂觀,耐心熬住,調(diào)整可以更堅決一些,等待全球市場的復蘇和新利基市場的成長,LED一定會重新回到成長的軌道。