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9月7日消息，易觀國際分析師汪東升近日發(fā)布分析報告指出，快速擴張是航美傳媒第二季虧損主因。
事件背景：
北京時間8月18日4:30，航美傳媒(Nasdaq:AMCN)今天發(fā)布了截至6月30日的2009財年第2季度未經(jīng)審計財報。報告顯示，航美傳媒第2季度總營收為3680萬美元，同比增長23.7%,環(huán)比增長幅度了12.3%；凈虧損為700萬美元，2009年第1季度凈虧損為130萬美元，環(huán)比增加了了438.5%。
易觀分析：
易觀國際認(rèn)為，通過前期的市場布局和整合，航美的航空傳媒領(lǐng)先地位已經(jīng)穩(wěn)固確立，營業(yè)額的增長在一定程度上反映了經(jīng)濟的回暖和航空新媒體的營銷價值依然被重視。
但是正是因為航美的快速擴張才導(dǎo)致其第2季度所需攤銷的資源費，特別是北京和深圳傳統(tǒng)媒體的特許經(jīng)營費的數(shù)額上升。同時航美傳媒的廣告媒體網(wǎng)絡(luò)正陸續(xù)覆蓋到中國石化超過28000座的加油站，成本的投入也持續(xù)增加。這都是第2季度航美虧損的主要原因。
另外，公司35-40%收入來自國外企業(yè)，但目前總體的恢復(fù)比較慢。第二季度國內(nèi)企業(yè)的廣告主數(shù)量增加，抵消跨國企業(yè)的弱化表現(xiàn)。
易觀國際認(rèn)為，航美傳媒第2季度財報需注意以下幾點：
一，市場營銷活動為數(shù)字框架電視收入增收
航美第2季度數(shù)字框架電視收入為1650萬美元，環(huán)比增長50.3%，同比增長36.7%。第2季度的廣告時段銷售為5683個，同期相比增加了374.0%，環(huán)比增加了67.6%。這部分業(yè)務(wù)收入增長的主要原 因在于：
其一，航美銷售團隊的努力。其二，更多的廣告主認(rèn)識到了航美傳媒數(shù)字框架電視的媒介價值，數(shù)字框架廣告一方面迎合了其國內(nèi)中小廣告主投放短期性、跳躍性的特點，為其提供了針對高端消費者的營銷價值；
另一方面，也滿足了大客戶季度投放、熱點投放的需求，構(gòu)成了較為可觀的廣告增量市場。其三，開拓了三個新的機場渠道。其四，ASP減少，該業(yè)務(wù)在第2季度的ASP為2899美元，環(huán)比下滑19.1%，同比下滑68.3%，這意味著航美傳媒為廣告客戶提供了更高的優(yōu)惠折扣。在目前經(jīng)濟形勢下，打折促銷會提高廣告資源利用率，進(jìn)而提高公司收入。
二，機場數(shù)字電視與數(shù)字框架之間存在內(nèi)部競爭
第2季度機場數(shù)字電視廣告收入僅為9117萬美元，處于6個季度以來的最低水平。同比下降30.6 ％，環(huán)比下降25.5 ％。這主要是由于廣告時段的減少和資源利用率的持續(xù)下滑。
本季度該項業(yè)務(wù)售出廣告時段5856個，同比下降26.7%，環(huán)比降低29.7%。該季度售出廣告時段數(shù)量的下降，主要是由于廣告主們將預(yù)算從機場數(shù)字電視屏幕轉(zhuǎn)向更高折扣優(yōu)惠的數(shù)字框架廣告。2008年第2季度機場數(shù)字電視市場是航美傳媒的最主要的收入來源，占公司總收入的44.1%，而如今已經(jīng)退之 第二位，被數(shù)字框架電視所替代，僅占24.8%。內(nèi)部產(chǎn)品線之間的競爭必然導(dǎo)致資源的浪費。
易觀國際認(rèn)為航美在推出更多產(chǎn)品和價格優(yōu)惠政策的同時也應(yīng)該注意保持各個業(yè)務(wù)之間的平衡。
三，傳統(tǒng)媒體未來發(fā)展迅猛
2009年第2季度傳統(tǒng)媒體收入已達(dá)到5680萬美元，同比增加了5361.5%，環(huán)比增加42.2%。同比增加的原因是由于航美開展了一些新的業(yè)務(wù)，其中包括鞏固廣告牌和機場橋梁上的廣告畫收入以及溫州永強等機場的市場投入。季度增長原因主要是傳統(tǒng)媒體在北京和深圳機場運作收到很好的效果。
第2季度傳統(tǒng)媒體收入已占傳媒總營業(yè)收入的15.4%，而這數(shù)字在去年同期僅為0.3%。不足的是有可售廣告地點數(shù)量的增多，導(dǎo)致了傳統(tǒng)媒體的資源利用率環(huán)比下降了12.1%。易觀國際（Analysys International）認(rèn)為航美應(yīng)加快傳統(tǒng)媒體銷售團隊的建設(shè)，提高該項業(yè)務(wù)的資源利用率。
四，特許經(jīng)營權(quán)費用在2009年度還將不斷提高
第2季度特許經(jīng)營授權(quán)費用為28.1萬美元，占整個營業(yè)成本的77.3%，而去年同期特許經(jīng)營權(quán)費用為11.4萬美元，只占40.0%，上季度該費用為19.0，占營業(yè)成本的59.9%。第2季度的特許經(jīng)營費用較同? 諳啾仍齔ち?46.5%，環(huán)比增長19.0%。特許經(jīng)營費的持續(xù)增多將是影響航美下兩個季度盈利表現(xiàn)的主要原因。
航美傳媒的戰(zhàn)略部署已經(jīng)完成，今后的發(fā)展將會以利潤為導(dǎo)向。從目前的投資情況和建設(shè)速度來看，未來航美傳媒的盈利點將會有所增加。首先，2009年4月，航美引入了中國石化加油站戶外媒體項目，如今正加緊建設(shè)北上廣深等媒體網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計會在2010年年初獲得收益。傳統(tǒng)媒體的廣告收入未來發(fā)展勢頭迅猛。而上半年與英特爾合作購買最新技術(shù)的數(shù)字標(biāo)牌，滿足很多大客戶的要求，相信未來客戶總數(shù)上會有較大提升。
第3季度因為行業(yè)季節(jié)性因素及廣告網(wǎng)絡(luò)的擴張，總營收會繼續(xù)有所提高。航美傳媒正在與主要機場進(jìn)行關(guān)于特許經(jīng)營費的重新談判，這是一個降低公司成本絕好時機。但第3季度航美虧損的局面不會得到很快的改善。
因此航美需要注意的是盡快選出公司優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)媒體并大力發(fā)展，同時盡快獲取更多的現(xiàn)金收益，提升行業(yè)和投資者的信心。
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